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宏观分析丨分歧加大 股指预警信号增强

时间:2020-03-01 来源:期货新闻 点击:

  A股涨跌主要由内因决定

  2月初以来,三大期指从最低点到近期高点的涨幅分别为16.56%、13.48%、22.06%。其中,代表中小创的IC持续上涨的时间和幅度相对最大,代表综合大盘的沪深300指数IF居中,代表大盘蓝筹的50指数IH则相对较弱。

  图为节后A股三大增量资金流入情况近期伴随着外围市场的连续大跌,国内A股市场开始分化,市场结构性特征较前期出现明显转变,半导体、5G、新能源等前期涨幅较大的高位股均出现大幅回调,房地产、基建等周期类板块逆势上涨,银行、公用事业突显稳健性。此外,A股增量资金分歧明显加大,左侧预警信号增强,右侧拐点信号隐现,市场短期转为振荡偏弱运行的概率在增加。从经济基本面来看,上周四公布的1月信贷金融数据大超市场预期,助推当日股市大涨。其中,1月新增贷款为3.34亿元,预期2.82亿元,前值1.14亿元;社会融资规模增量为5.07万亿元,预期4.29亿元,前值2.1亿元,社融超预期增长主要得益于信贷和政府债券融资增长。2月经济数据将陆续公布,市场对一季度经济预期一致偏弱,经济数据实际值与预期值的差异将成为市场波动的主要来源,2月29日公布的2月PMI数据值得投资者关注。从政策层面来看,流动性宽松的环境依然存在。2月26日,央行召开电视电话会议表示,在前期已经设立3000亿元疫情防控专项再贷款的基础上,增加再贷款再贴现专用额度5000亿元,同时,下调支农、支小再贷款利率0.25个百分点至2.5%,进一步增加优惠资金来源,为企业有序复工复产提供低成本、普惠性的资金支持。各部委相继出台相关支持政策,当前促进A股上涨的内因依然是积极的。从外部环境来看,2月20日以来,新冠肺炎疫情在海外蔓延,日本、意大利、韩国等国确诊人数快速上升,引发海外市场恐慌,欧美股市连续大跌。其中,道琼斯工业指数5天内下跌8.2%。外围波动以情绪冲击为主,美股连续下跌对A股市场情绪产生一定影响,IC也在周三出现下跌,三大期指展开振荡。然而,A股较美股表现依然较为强韧,市场交投始终保持高度活跃,两市总成交量连续6个交易日保持万亿元以上,周一周二期指低开高走,也说明国内政策和资金层面对投资者行为的影响力度,A股本身的涨跌主要以内因决定。新冠肺炎疫情在全球扩散,一方面,从短期现实角度来看,增加全球经济不确定性,使得全球避险情绪急速升温,欧美股市接连下跌,从情绪和经济两个层面对权益市场产生不利影响。另一方面,从市场预期层面来看,资金大量涌入债券市场避险,压低债券收益率,周四美国10年期国债收益率在盘中跌破1.3%,创历史新低,这引发市场对欧美日央行降息的猜测持续升温。与经济前景暗淡相比,潜在的流动性增加又可能会对资产价格产生支撑。从资金面来看,北向资金、融资资金、ETF资金作为A股市场的三大重要增量资金,在春节后第一周共振流入抄底A股。其中,作为杠杆资金的融资资金连续四周实现净流入8399.88亿元。截至2月26日,两市融资余额为11108.98亿元,而本周较上周有所放缓。作为外资的北向资金前三周累计净流入409.25亿元,受外围股市影响,本周已大幅流出202.63亿元。与此形成对比的是,A股ETF资金在连续两周净流出136.7亿元之后,本周转向净流入。综合来看,三路资金的分歧明显加大,股市回调压力增大。

  来源:期货日报

  http://www。qhdb。com。cn/Newspaper/Show。aspx?id=208086

  中辉期货

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